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銅冶煉企業或和礦山之間有較大的分歧 加工費談判估計需要拉鋸

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銅冶煉企業或和礦山之間有較大的分歧 加工費談判估計需要拉鋸

發布日期:2016-11-04 作者: 點擊:

  中期邏輯:繼歐洲最大的銅冶煉廠商Aurubis降低對其客戶2017年陰極銅升水之后,智利國家銅業公司(Codelco)將2017年歐洲市場現貨銅升水下調至每噸80-85美元,中國市場銅升水約為每噸70美元。銅精煉企業的競爭直接展開,不過,我們認為,由于低銅價格已經造成智利部分礦山壓力巨大,加上印尼出口政策不完全確定,供應潛在的不確定大幅增加。因此精煉企業的直接競爭是銅價格的最后一輪壓力,并且有可能供應商之間分出勝負,從而使得銅價格筑得底部。

  

  短期邏輯:上周,精煉銅進口一度出現利潤,但是很快消失;因此預估會引起一定的精煉銅進口。不過,短期市場的邏輯主導依然是銅精礦加工費談判,導致現貨銅精礦供應緊張,限制精煉銅供應,但是上周現貨升水快速升高之后未能維持,現貨銅暫時依然未表現的特別緊張。

  

  日內走勢:滬期銅主力合約1701日內收盤在38580元/噸,最低價格38550元/噸,最高價格39080元/噸。夜盤上漲0.15%。

  

  11月2日及夜盤,現貨市場升水繼續有所回升,銅價格跟隨周邊市場回落,導致貿易商買盤興起,現貨升水提升。

  

  消息面上,,歐洲最大的銅冶煉商--Aurubis的執行董事會主席Juergen Schachler表示,預計2017年銅精礦加工費(TC/RCs)料從今年的約每噸97美元漲至每噸105-110美元。在全球冶煉加工費談判的背景下,這說明冶煉企業今年或和礦山之間有較大的分歧,談判估計需要拉鋸。

  

  這或使得當前現貨市場緊張的格局有所持續,短期銅價格料依然震蕩偏強。

  

  另外,外媒11月2日消息,銅貿易企業Arc Resources執行長Stephen Huang表示,該公司在中國終端客戶的銅消費量今年表現疲弱,預計明年會更差。不過,從具體采訪內容來看,得到這樣的結論主要是根據貿易量得出,但是我們認為,在上下游均開始緩慢集中的情況下,上下游之間直接交易增多,擠壓貿易商份額基本上是大的趨勢。因此,我們認為這樣的判斷不是十分可靠。

  

  總體需求今年是恢復增加的,不過即便如此,我們仍然認為國內需求是不足以托起全球的供應,因此國內精煉銅供應短期偏緊主要是加工費談判帶來的結構性矛盾,并不會過于持續。國內冶煉企業的現有產能彈性仍然存在,只是由于加工費的談判,銅精礦現貨交易下降所致。而本次銅價格再度接近震蕩區間上沿,但是從基本面上來看,前期高點并無太多意義,很難形成突破后一邊倒的情況,此種情況下,銅價格很難出現爆發性的上漲行情,更多的是溫和的回升。

  

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